Erään pk-yrityksen arvonmääritys lisäarvomallin avulla

Abstract

Tässä tutkielmassa tarkasteltiin pk-yrityksen arvonmääritystä. Vaikka monet arvonmäärityksen eri vaiheissa käytettävät menetelmät soveltuvat myös pörssissä noteeraamattomiin yrityksiin, ei näiden menetelmien soveltaminen ole kuitenkaan täysin ongelmatonta. Listaamattomien yritysten tapauksissa tiettyjen taloudellisten tietojen saaminen on usein hankalampaa kuin julkisten yhtiöiden kohdalla. Tuottovaatimuksen määrittäminen yrityksen omalle pääomalle saattaa olla myös monimutkaisempaa pienten yritysten kohdalla.

Tutkielman teoriaosuudessa käsiteltiin arvonmäärityksen eri vaiheita. Aluksi kartoitettiin lähtökohtia arvonmääritykseen, käytiin läpi yrityksen strategisen analyysin eri osa -alueita sekä tilinpäätöksen analysointia ja sen oikaisemista. Tutkielmassa käsiteltiin yleisesti arvon käsitettä arvonmäärityksen alueella sekä vertailtiin tuottoarvoa sekä substanssiarvoa ja tarkasteltiin positiivisen ja negatiivisen liikearvon käsitettä. Tarkastelun kohteena olivat myös arvonmäärityksen eri menetelmät.

Tutkielman empiirisen osuuden muodosti case–yrityksen arvonmääritys. Kohdeyritykseksi valittiin suomalainen hammaslaboratorio. Johtopäätöksenä tutkielmassa on että pk–yrityksen arvonmäärityksessä suurin painoarvo olisi hyvä olla yrityksen tulevaisuuden ennakoinnissa. Arvonmäärityksen laatijalle ei riitä että hän tuntee arvonmääritysmallit ja teoriat, hänen tulee myös tuntea toimiala, yritys sekä tulevaisuudennäkymät. Koska jokainen yrityksen arvonmääritys on täysin ainutkertainen, on yksittäisten case-tapausten yleistäminen hankalaa.