Tulevaisuuden näkymien raportointiin vaikuttavat tekijät suomalaisissa pörssiyhtiöissä

Abstract

Tutkimuksen tavoitteena on tutkia yritysten tulevaisuuden näkymien raportointiin vaikuttavia tekijöitä. Lainsäädäntö asettaa pörssiyhtiöille velvollisuuden tiedottaa toiminnastaan ja taloudellisesta tuloksestaan. Tulevaisuuden näkymistä lainsäädäntö ja muut normit velvoittavat yhtiöitä antamaan arvion todennäköisestä tulevasta kehityksestä. Yritys itse arvioi missä laajuudessa ja miltä osin se tulevaisuudestaan kertoo. Tulevaisuuden näkymien raportointi on siis pakollista, mutta vapaamuotoista.

Tutkimuksen aluksi tarkastellaan taloudellisen informaatiota ja tulosennusteita sijoittajan näkökulmasta ja käydään läpi yritysten tiedottamiseen liittyvä agenttiongelma ja miten siihen voidaan vaikuttaa lisäämällä informaation julkistamista. Lisäksi tarkastellaan yrityksen tiedonantovelvollisuutta ja käydään läpi tulevaisuuden näkymien raportoinnin normilähteet.

Tutkimuksen tarkoituksena on selvittää tiedottamisindeksin avulla, kuinka laadukkaasti ja laajasti yritykset raportoivat tulevaisuuden näkymistään vuosikertomuksissaan. Mukana tutkimuksessa on 75 OMX Helsinki -listan yhtiötä. Mahdollisina selittävinä tekijöinä tutkimuksessa ovat yrityksen koko, kasvu, kannattavuus, pääomarakenne, ulkomaalaisomistus ja toimiala. Tiedottamisindeksi muodostettiin pisteytettyjen kysymysten avulla. Teoreettinen maksimipistemäärä oli 1,0, johon yksikään yritys ei yltänyt. Yritysten saama maksimi oli 0,445 indeksipistettä ja minimi 0 indeksipistettä, keskiarvon jäädessä 0,185:een. Sekä maksimiarvo että keskiarvon pienuus osoittavat tulevaisuuden näkymien raportoinnin puutteellisuutta. Kaiken kaikkiaan yritykset raportoivat varsin heikosti tulevaisuuden näkymistään. Monesta raportista puuttuivat perustelut annetuille ennusteille.

Tulosten mukaan yrityksen koko, kasvu, kannattavuus, pääomarakenne, ulkomaalaisomistus tai toimiala ei vaikuta tulevaisuuden näkymien raportointiin. Yritysten tulevaisuuden näkymien raportointi ei ole kovin laadukasta tai laajaa. Vuosikertomuksessa annetun tulosennusteen perusteluissa esitetyt oletukset eivät ole kovin yksityiskohtaisia tai täsmällisiä. Perusteluina esitetään usein toimialan tai markkinan yleisiä kasvunäkymiä, jotka yksistään jäävät varsin yleisiksi perusteluiksi. Yritykset eivät anna tulevaisuuttaan koskien selkeitä, numeerisia ennusteita, jotka olisi perusteltu riittävän yksityiskohtaisesti ja jotka olisivat vertailukelpoisia eri yritysten välillä.