Omistusrakenteen yhteys investointien kassavirtaherkkyyteen suomalaisella aineistolla

Abstract

Tämän tutkimuksen tavoitteena on selvittää omistusrakenteen yhteyttä investointien kassavirtaherkkyyteen. Vapaiden kassavirtojen puute voi aiheuttaa ali-investointiongelman, sillä informaation epäsymmetriasta johtuva korkea ulkoisen rahoituksen kustannus haittaa kannattavienkin investointien rahoitusta. Liian suuri vapaiden kassavirtojen määrä voi puolestaan kannustaa yrityksen johtoa hyväksymään epävarmojakin investointiprojekteja, mikä aiheuttaa yli-investointiongelman. Tutkimus on suoritettu regressioanalyysilla aineiston koostuessa suomalaisista pörssiyhtiöistä. Tutkimuksen perusteella suomalaiset pörssiyhtiöt ovat kassavirtaherkkiä, joka viittaa siihen, että investoinnit ovat riippuvia vapaiden kassavirtojen määrästä. Toisaalta tutkimuksessa on tarkasteltu myös sitä, minkälainen yhteys sisäpiirin omistusosuuden kasvulla on investointien kassavirtaherkkyyteen. Sisäpiirin omistusosuuden kasvaessa myös kassavirtaherkkyys kasvaa, mikä viittaa informaation epäsymmetriasta johtuvaan ali-investointiongelmaan.