Osakeyhtiölain 13 luvun 10 §:n rahoituskiellon poistamisen tai lieventämisen vaikutus velkojiensuojalle

Abstract

Tutkielmassa tarkastellaan Suomen velkojiensuojan tämänhetkisen sääntelyn yhteensopivuutta omien osakkeiden hankinnan rahoituskieltosääntelyyn mahdollisesti omaksuttavaan muutokseen nähden. Euroopan unionin pääomadirektiivin muutosdirektiivi mahdollistaa rahoitusapukiellon lieventämisen julkisten osakeyhtiöiden osalta ja poistamisen kokonaan yksityisiltä osakeyhtiöiltä. Tutkielmassa hyödynnetään lainopin menetelmää systematisoitaessa velkojiensuojan tämänhetkistä sääntelyä ja pohdittaessa rahoituskiellon lieventämisen tai poistamisen aiheuttamia vaikutuksia ja muutostarpeita.

Suomen velkojiensuojajärjestelmä rakentuu tällä hetkellä yleisistä periaatteista muodostetuille yksityiskohtaisille sääntelymekanismeille. Esimerkiksi osakkeenomistajien rajatusta vastuusta ja riskistä johdon opportunismiin johtuen velkojien etua on ollut tarvetta suojata pakottavalla yksityiskohtaisella sääntelyllä. Tämä yksityiskohtainen sääntely perustuu ja tukeutuu osakeyhtiölain alussa säädetyille yhtiöoikeudellisille periaatteille, joten tutkielmassa on muodostettu kattava kokonaiskäsitys velkojiensuojaa koskevista yksityiskohtaisista mekanismeista ja niiden taustalla vaikuttavista periaatteista.

Tutkielmassa on selvinnyt, että velkojiensuojan tämänhetkinen sääntely on kattavaa, joskin selventämisen varaa myös löytyy. Direktiivin sallima rahoituskiellon lieventäminen aiheuttaisi nykyiselle sääntelylle julkisten osakeyhtiöiden osalta ristiriitoja, eikä lieventämistä ole tutkielman johtopäätöksenä koettu tarkoituksenmukaiseksi ottaa käyttöön. Yksityisten osakeyhtiöiden osalta on rahoituskiellon osalta ehdotettu sen poistamista kokonaan, koska Suomen velkojiensuoja on tällä hetkellä niin kattavalla tasolla, että sen on katsottu tarjoavan yksityisten osakeyhtiöiden velkojille riittävää suojaa.